减半后的比特币价格是多少？经济学家、华尔街分析师和投资公司怎么说

碳链价值生产（cc-value）

2020年5月，比特币将迎来四年一次的产量减半。 本次减半后，比特币单块奖励将从12.5降至6.25，年通胀率将从目前的3.8%下降至1.8%左右。 这将是比特币历史上首次低于黄金的年供应增长率（历史平均增长率约为 2% - 3%）。

根据历史经验，减半往往是牛市的序幕。 在2012年和2016年两次减半后的18个月里，比特币价格分别上涨了81倍和30倍。 因此，对于比特币第三次减半，业界非常关注。

减半对比特币的价格和未来有影响吗？ 比特币价格的下一步是什么？ 听听业内“大佬”怎么说。

观点一：大QE背景下减半买比特币

在关于比特币减半的观点中，最流行和影响最大的观点之一是“看涨”。

“3.12”大跌前，中国币圈盛行“减半后币价将大涨”的观点。 甚至可以说，自2018年底比特币价格见底以来，“减半行情”一直引领着中国币圈的舆论场。 每当币价暴跌，市场情绪低迷时，2020年减半就会被提上议事日程，成为支持持币者继续坚持的理由。 正因如此，中国币圈对这次减半期盼已久，不少人希望它能带来2017年那样的超级牛市。

“3.12”大跌之后，“减半行情”在中国币圈舆论场的热度明显下降。 很多人反而认为“减半行情”已经破灭，甚至会给矿圈带来危机。

与中国币圈的舆论场不同，“3.12”崩盘后，西方投资圈对比特币的看法更为乐观。 机构投资者认为，大QE将催生比特币的上涨，应在减半前趁机买入比特币。 以下是一些有代表性的观点：

Chris Wood（华尔街知名策略分析师）：虽然比特币在3月份全球市场风险回落时遭受打击，但目前价格已经快速回升。 建议投资者在减半前买入比特币。

比特币可以增加投资组合的多样性，并且由于其真正去中心化的特性，它应该像黄金一样成为投资组合中多样化的来源，使其成为对冲美联储操纵法定货币的工具。

诚然，目前黄金和比特币的投资者特征不同（黄金投资者更稳健，而比特币投资者更激进），但黄金和比特币在具体属性上并不矛盾。 从长远来看，投资者应该持有黄金和比特币。

Coinbase：自1971年金本位金融体系崩溃以来，美元价值持续下跌，而以美元计价的黄金价值却上涨了40倍。 黄金比铜等金属更有价值，因为它比其他贵金属更稀有，也更难获得。

比特币是一种与黄金一样稀缺的资产。 此外，比特币相对于黄金还有一个很大的优势，那就是用户可以通过比特币网络进行资金转移。 随着全球市场的成熟，它将成为一种可以在数字时代与黄金相媲美的价值储存手段。 比特币的供应减半和随后的供应减少将进一步加强比特币的价格走势。

此外，在日益动荡的宏观背景下，世界正在经历范式转变。 全球利差已经收窄，负收益债务目前约为 16 万亿美元，财政赤字正在膨胀。 各国央行也纷纷行动起来，竞相降息，重启量化宽松。 在此背景下，美国养老基金要想获得理想的回报率，就需要更加细化投资，寻找真正差异化、不相关的回报来源。 有理由相信，而且越来越多的证据表明，养老基金最终将进入加密货币市场，推动比特币价格继续上涨。

Pantera Capital：在 2007-2009 年的经济衰退期间，美国实际 GDP 下降了 6500 亿美元（4.3%），并且已经三年没有恢复到经济衰退前 15 万亿美元的水平。 然而，那场令人印象深刻的衰退并没有造成现在 COVID-19 大流行所特有的心理影响，我们也没有看到如此高和广泛的失业率。 当我们回头看时，这次衰退很可能是 L 型而不是 V 型； 也就是说，没有“反弹”。

在恶劣的宏观环境下，政府将推出前所未有的宽松货币政策和财政政策。 现在2007年比特币价格，我们已经看到了近乎无限的量化宽松政策。 该政策已实现其目标：标准普尔 500 指数实际上高于 2019 年 5 月 31 日的水平。如果没有这数万亿美元的新资金，这是不可能的。 就像静水压力一样，大量新资金将涌入，推高其他数量固定的资产的价格，如黄金、比特币和其他加密货币。

此外，比特币近期迎来减半。 第二次减半减少的供应量仅为第一次减半减少的供应量的三分之一。 非常有趣的是，它对价格的影响正好是三分之一。 这次减半的供应量减少仅为 2016 年的 40%。如果这种关系成立，则意味着价格上涨约 40%——比特币的峰值价格为 115,212 美元/BTC。

从历史上看，比特币在减半前459天触底，攀升至龙头，然后暴涨。 从减半到牛市周期的顶峰，减半后的暴涨平均为 446 天。 如果历史重演，比特币将在第三次减半后的 2021 年 8 月达到 115,212 美元的峰值价格。

观点二：比特币减半不会迅速开启牛市

早在2019年就有观点指出，2020年的比特币减半并不会迅速开启牛市。 著名的代表人物之一就是吴忌寒。

吴忌寒本人经历过两次比特币减半。 由于他的工作和相关经验，他比一般的投资机构更了解市场。 他在2019年10月的观点是：“BTC的熊市和牛市每次都在延长，这次减半的时候牛市可能不会来，我对减半会增加币价持消极态度，但我认为我对比特币的长期价格趋势持乐观态度。”

“3.12”大跌之后，吴忌寒的看法更加乐观：“这应该是市场给出的底部。这一轮下跌中，几乎所有交易平台的交易量都创下历史新高。这个底部是非常稳固。这轮牛市的起点已经确立。我认为不会再出现二次探底。释放，整个市场的杠杆水平现在很低，大家仍然处于谨慎。未来，市场有足够的空间通过加杠杆来带动牛市上涨。”

不过，吴忌寒并不认为减半后牛市会很快到来。 他认为，这次减半的实际情况会比前两次复杂得多。

比特大陆创始人吴忌寒：过去几个月，我们看到各国央行采取了很多货币激励措施，很多政府都增发货币来放水。 铸造的货币很难被央行收回，因此基础货币供应量将急剧增加，这种货币政策将刺激那些抗通胀金融资产的发展。 加密资产无疑是这些资金会选择进入的“避风港”。 总体而言，加密市场可以从这次疫情中受益。

但是，如果新冠疫情持续失控，加密资产也无法独善其身。 因为区块链和加密货币的目的是促进金融活动，而金融活动是基于生产活动的，如果大家宅在家里不工作，加密市场也会受到影响。 在我看来，人们只有10-20%的工作可以在家里完成，大部分其他的经济活动都需要在工厂和办公室里完成。

经过前两次减半，现在大家把这次比特币减半当成了节日2007年比特币价格，可以在情绪上带动上涨。 不过，大家不要指望这一轮减半会开启一场轰轰烈烈的牛市——不要抱着这种特别乐观的预期。 无论是加密货币专业人士还是普通投资者，都应该用长远的眼光看待这个行业，而不是把比特币的命运押在一个小节点上。

经济学家和比特币极简主义者多米尼克·斯特鲁卡尔：不存在所谓的“减半市场”，原因如下：

1、“减半市场”论点支持者采用的预测模型主要是Stock-to-Flow（S2F）模型，预测比特币第三次减半将直接推高其价格至9万美元。 但是，用S2F模型来预测比特币的价格是没有意义的，因为价格是供需变化的结果，而S2F主要关注供给侧的稀缺性。 但是，没有需求方，我们无法知道价格。 如果对比特币的需求下降，即使在相同的 S2F 模型下，其价格也会下跌。 毕竟只要拿BCH，立马就能看出S2F模式行不通。

2. 仅仅根据历史上的两次减半来预测未来是非常不负责任的。 这不是客观规律，而是简单粗暴的经验主义，就像前十年你每年生日都可以吃生日蛋糕，你预测第十一年一定有生日蛋糕一样。 或许十一年等待你的不是生日蛋糕，而是披萨？

3、如果真的有所谓的“减半行情”，大家真的都在讨论甚至肯定它的到来，那么减半带来的好处就应该马上变现，而且是立竿见影，立竿见影。 投资者真的傻到要等到减半才买比特币吗？

中国人民大学金融技术研究所高级研究员蔡凯龙：在此次疫情影响下，比特币与股市同步涨跌，并未体现出避险资产的作用根本。 可以说，比特币不是避险资产，而是风险资产。

也有一些人特别强调比特币是抗通胀的，其实这并不是比特币独有的。 以通货膨胀率指数化的股票、房地产、黄金和债券都可以成为有效的抗通胀投资工具，甚至比比特币更稳健。

与其他金融资产相比，比特币最大的缺陷在于没有公认的锚定价值基础。 到目前为止，世界上还没有人能够想出一个令人信服的比特币定价模型，而且每个人都对比特币的真正内在价值一无所知。 比如黄金、房地产和股票，它们都有公认的定价依据，它们的内在价值是可以计算的。 即使它们的价格因为极端的外部环境而上下波动，但终究还是围绕着价值在波动。

这就好比当大风暴来临时，有锚的船即使上下波动很大也不会被风暴吹走，而比特币此时就是一艘没有锚的船。 风浪一吹，船就被吹走。 像比特币这样波动较大的投资产品，很难成为真正的避险资产。 如果把金融风暴下的股市比作即将沉没的大船，大船就会沉没，光有比特币这个救生圈是不够的。 像比特币这样小的市场，即使条件允许，也无法承担避险资产的功能，无法挽救整艘船。

概括

虽然大家对比特币减半后的短期价格走势看法不一，但市场舆论对比特币长期看涨的看法是一致的。 经过风雨考验，比特币市场日趋平稳。 即使在“3.12”崩盘当天，也没有媒体像2013年和2014年那样报道比特币是骗局。

2020年本次减半后，比特币年通胀率将首次低于黄金，各方面属性更是“金于金”。 虽然受限于发展年限和受众数量，现在称比特币为“数字黄金”还为时过早，但比特币势必在这条道路上开辟一条新路。